数据来源：kus.kz 官网归档内容（Fitch 2023、官网业务 / 现代化 / 新闻页等） | 面向：中国电力 / 火电 / 电网 / 设备 / EPC / 投资机构
口径说明：财务数据须以集团 2024 年合并报表 PDF 为准；本报告仅供内部决策参考，不构成投资、税务或法律意见。
核心结论
KUS（哈萨克斯坦公用事业系统）是哈国大型 垂直整合能源集团（发电 → 输配电 → 售电），服务全国约 35% 人口、发电约占全国 6%，旗下 9 家核心子公司。集团正处于 大规模资产现代化与扩建周期（年均资本开支约 340 亿坚戈），TEC-3 扩建（+140MW）、UKTETS 机组扩建、MREK / OJT / KarZharyk 电网升级均在推进，且 2026 年 6 月已有中金、新疆银行、民生银行等中资机构实地考察。对中企是 EPC + 主机设备 + 电网电气 + 数字化 + 投资 多入口协同窗口。
~1074.5 MW
集团总装机（另 40MW 风电）
1集团画像
| 全称 | ТОО «Казахстанские коммунальные системы»（KUS / KKS / ККС） |
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| 性质 | 垂直整合能源控股（发电、输电、配电、售电全产业链） |
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| 成立 / 总部 | 管理公司 2008-11-03；阿斯塔纳 Mangilik El 35a，Demure 商务中心 4 层 |
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| 总经理 | Sabyrgali Idrisov（萨比尔加利·伊德里索夫） |
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| 覆盖 | 卡拉干达州、东哈州（发电为主）；突厥斯坦州 + 奇姆肯特、曼格斯套州（输配电） |
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| 体量 | 服务约全国 35% 人口；发电约占全国 6%；总装机约 1074.5 MW（另 40MW 风电在建） |
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2子公司与资产清单（9 家核心实体）
| 实体 | 业务 | 关键数据 |
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| Караганда Энергоцентр (KEC) | 卡拉干达 TEC-1 + TEC-3 热电 | 100% 持股；电 702MW / 热 1315 Gcal/h |
| Усть-Каменогорская ТЭЦ (UKTETS) | 东哈热电 | 电 372.5MW / 热 859.9 Gcal/h |
| Қарағанды Жарық | 卡拉干达 0.4–220kV 电网 | 线路 6250km；106 座变电站 |
| Оңтүстік Жарық Транзит (OJT) | 突厥斯坦 + 奇姆肯特电网 | 线路 23,335km；594,125 用户 |
| МРЭК (MREK) | 曼格斯套输配电 | 持股 50.19%；市占 ~90%；年输 >25 亿 kWh |
| ҚарағандыЖылуСбыт | 卡拉干达电热零售 | >197,000 居民 + >5,000 法人 |
| Расчетный сервисный центр | 沙赫京斯克等零售 | ~50,000 居民 + 1,500 法人 |
| Энергопоток | 奇姆肯特电力零售 | 32 个收费网点 |
| Ветропарк «Жузимдык» | 风电（实施中） | 40 MW，南哈州 |
发电：KEC 702MW（TEC-3 670MW 为哈国最大 CHP）+ UKTETS 372.5MW ≈ 1074.5 MW。输配电三网合计线路约 3.5 万公里，覆盖近 60 万直接用户。
3现代化与扩建计划（合作核心）
集团九大优先级明确包含"新建电网、扩大发电与输电能力""现有资产现代化、创新降耗""与供应商 / 分包商长期合作"——对中企入口友好。
3.1 火电 EPC + 主机设备 ★ 最高优先
- KEC TEC-3 扩建：9 号锅炉 + 7 号涡轮，+120~140 MW 电 / +180 Gcal/h 热（审批中）；政府与州政府支持，已有中资考察
- UKTETS 扩建：13 号涡轮 + 16 号锅炉（最佳可行技术降排放）；16 号炉 + 10 号涡轮更换（+252 Gcal/h / +15MW）；140 ata 主蒸汽管重建；工业水管 6 阶段（2025–2030）。
- 机会：锅炉 / 汽轮机供货、EPC 总包、环保（降 NOx）、调试、备件。
3.2 电网 EPC + 电气设备
- KarZharyk（2021–2025）：新建 Maykuduk 110kV、Karagandy 110/35/6kV 等站；35–220kV SCADA + 6/10kV SCADA。
- MREK（2021–2025 >190 亿坚戈）：2026 年拜斯库杜克新降压站 >20 亿坚戈（2027-08 竣工）；2026 年 536km 线路大修。
- OJT：配网 EPC、ASKUE 智能电表、SmartCon（594k 用户市场）。
- 机会：变电站总包、开关柜 / 变压器、SCADA / ASKUE / PLC、线路工程、绝缘子 / 导线检修件。
3.3 热网与土建 · 3.4 新能源
- 卡拉干达第 3 热网：工艺管改造 ~2km，+135,000 Gcal，覆盖 >120 万 ㎡ 新建建筑；各 TEC 灰渣场新建 / 扩建（土木 + EPC）。
- Жузимдык 风电 40MW（南哈拜迪别克区）：风机、塔筒、电气、EPC。
4财务与投资者关系
| 指标（Fitch 2023） | 数值 |
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| 信用评级 | BB-（由 B+ 上调），展望稳定 |
| 经营现金流 | 年均约 360 亿坚戈 |
| 资本开支 | 2023–2026 年均约 340 亿坚戈 |
| FFO 杠杆 / 利息覆盖 | 约 2x / >4x |
| 发电电价 | 2023-07 起约 +30%，锁定至 2025 |
| 配电电价 | MREK +6%/年、KarZharyk +11%/年、OJT +4%/年（2023–2025） |
| 容量市场 | ~75% 装机获容量费，占 2022 EBITDA 16% |
融资工具：美元债券计划 7000 万美元（4 个 tranche）；合并报表 2015–2024、年报 2019–2024 可下载。历史投资：UKTETS 12 号机 114.84 亿坚戈；MREK 2016–2020 >270 亿、2021–2025 >190 亿坚戈。
5采购入口（中企可直接参与）
- 集团采用 企业电子采购，平台 ETS-Tender（https://www.ets-tender.kz/market/）。
- 覆盖发电 / 售电 / 输电等自然垄断主体，政策"完全透明开放"，中企可注册参与
- 典型品类：锅炉 / 涡轮备件、变压器、开关柜、电缆导线、线路工程、SCADA / ASKUE、土建、灰场、数字化。
6对华合作信号
- 2026-06-11：中国 + 香港 12 人投资团（Prudence、Fountainhead、新疆银行、中金 CICC、民生银行、EIP 等）实地考察 KEC TEC-3 与 KarZharyk，集团展示 TEC-3 扩建 +140MW 与 SCADA，外方表示继续研究哈能源投资潜力。
- 历史先例：2011 年 KEC TEC-3 6 号能量块曾签 EPC 合同——集团具备 EPC 总包采购经验。
- 结论："投资 + 工程"双轨窗口已打开。
7商机优先级矩阵
| 赛道 | 机会规模 | 紧迫度 | 中企适配 |
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| 火电 EPC + 主机（TEC-3 / UKTETS） | 高 | 高（审批中、已考察） | 强（设备 + 总包） |
| 电网 EPC + 电气（MREK / KarZharyk / OJT） | 高 | 高（年度计划持续） | 强 |
| 数字化 SCADA / ASKUE | 中 | 高 | 强 |
| 热网与土建 | 中 | 中 | 中—强 |
| 风电 40MW Жузимдык | 中 | 中 | 强 |
| 备件与检修 | 中 | 高（年度刚需） | 强 |
| 股权 / 债券投资 | 高 | 中 | 适合金融机构 |
8对接路径与风险
| 实体 | 地址 | 电话 / 邮箱 |
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| KKS 总部 | 阿斯塔纳 Mangilik El 35a, Demure 4F | +7 775 007-33-70/71；kks.priemnaya@kus.kz |
| KEC | 卡拉干达 Bukhár Zhyrau 22 | +7 7212 420-077；office@kec.kz |
| Қарағанды Жарық | 卡拉干达 Mukanov 57/3 | +7 7212 913-555；zharyk@kzharyk.kz |
| OJT | 奇姆肯特 Energetikov 1 | +7 7252 505-350；kzenergo@mail.ru |
| UKTETS | 乌斯季-卡缅诺戈尔斯克 Promyshlennaya 2 | +7 7232 290-359 |
| MREK | 阿克套 | +7 7292 20-26-74 |
投资对接线索：战略发展总监 Daulet Ospanov（负责投资项目实施）。建议路径：集团层（总部战略发展 + ETS-Tender 采购）→ 项目层（KEC 扩建 / UKTETS 东哈 / MREK 曼格斯套 / KarZharyk 电网 SCADA）。
待核实：具体营收 / 净利 / 总资产（查 2024 合并报表 PDF）；"数字与事实""组织架构"为图片（需 OCR）；扩建项目最终投资额与招标时间（跟踪 ETS-Tender 与新闻）；电价 / 容量费政策 2025 后调整。